José Guerra, presidente de la Comisión de Finanzas de la AN, planteó al Observatorio de Economía FES-ILDIS que el principal
problema en 2018 será hiperinflación, a pesar de que la economía mundial hace décadas encontró la fórmula para erradicarla. Según la AN la inflación en 2017 cerró
en 2.600%. Debido a la hiperinflación, la
destrucción del bolívar es de tal magnitud que como moneda ha perdido todos sus
atributos. Cuando casi todas las monedas de América Latina se han
fortalecido, el bolívar prácticamente no existe como unidad de cuenta, medio de
pago ni reserva de valor. Por eso, cualquier plan para estabilizar la economía
debe ponderar seriamente la sustitución del bolívar por un nuevo signo
monetario nacional.
El problema es cómo
medirla para entenderla y atacarla. Las tres variables claves a las que hay que
hacerle seguimiento son PIB, sector externo, déficit fiscal
La economía se está
dolarizando sola.
Teorías para
explicar la hiperinflación:
1. La de la conspiración de los comerciantes que suben y suben los precios
para ganar mas
2. La macroeconómica: el déficit fiscal y el financiamiento monetario causan la hiperinflación, no puede subir la inflación
a 200 % si no hay emisión suficiente de billetes para pagar precios tan altos
3. La hiperinflación se agrava por la prolongada contracción de la
economía que agrava la escasez y mucho
dinero detrás de pocos bienes desborda aún más los precios
Cuando cae la
economía cae el ingreso. Hay dos maneras de ver el problema: por el producto o
por el ingreso. Pero al caer el ingreso cae el nivel de vida.
La línea imaginaria
del ingreso se construye con la línea de alimentos calóricos, se calcula el
costo y se adicionan los servicios básicos. Por debajo es pobre, en la línea es
pobre.
Si la inflación
sube, la línea sube pero como los ingresos en lugar de subir caen, la pobreza
entonces aumenta.
La liquidez de
enero a enero subió en 50%. Enero que es un mes estacionalmente flojo en
materia de inflación arrancó acelerado: 35 % mensual apunta a 5.000 % anual. Si
el promedio es 50% mensual el anual es 13 mil %.
Otro gran problema
es la impericia en el manejo de la economía. Después de la salida de Giordani
nadie dirige la economía, no hay liderazgo. Se ha impuesto la corrupción y la descoordinación
del gabinete económico.
¿Qué hacer?
Los equilibrios son
parte de un programa de estabilización. Son la clave para frenar la hiperinflación
en seco, de 2000 a 100. Si no se para la inflación no hay bolsa Clap ni
crecimiento que valga.
La primera medida
es eliminar el control, de cambio porque es la principal causa del problema
fiscal de Pdvsa y la principal presión de financiamiento monetario del BCV a Pdvsa,
que es la empresa pública a la que más transfiere las emisiones de dinero inflacionario.
Los dólares no se
van por el control de cambio sino por la tasa de cambio. Si se libera pero la
tasa es alta, los dólares se quedan. Pero si hay control y los dólares son
baratos, se fugan.
El control de
cambio, con tasa sobrevaluada, estimuló la sobrefacturación y la triangulación
para luego revender más caros los dólares preferenciales en el paralelo.
La propuesta: si se
libera pero no se estabiliza la economía, el dólar se dispara y la
hiperinflación sigue. Temporalmente hay que fijar la tasa de cambio, mientras
se estabiliza la economía.
Hay que despedirse
del bolívar y sustituirlo por otra moneda: reforma monetaria, no reconversión
¿Cómo hacemos esto?
Dejando de pensar
en el golpe
Fortalecer las
reservas para sostener la tasa de cambio
Los precios se
fijan con base en el costo de reposición
Las remesas pueden
jugar un rol estabilizador de la tasa de cambio. Que todo el flujo de divisas
entre de manera oficial. La CAF estimó en mil millones las remesas de 2017. El
Salvador llegó a obtener más ingreso por remesas que por exportaciones
Salidas y
entradas de capitales: un programa económico creíble puede generar entradas de
capitales masivas que aprecian la tasa de cambio.
Para que sea viable
hay que ajustar la materia monetaria y cambiaria. El BCV solo puede influir en
la cantidad de dinero que emite o en el precio que le fija a ese dinero (i). El
BCV tiene que enfocarse en bajar la inflación, controlar la emisión monetaria y
las tasas de interés Art. 320 de la CRBV de firmar un acuerdo. Que la sociedad evalúe
el BCV, si no cumple sus metas tiene que cambiar su directiva y presidente por
causar un daño a la sociedad. El BCV es jerárquico, las órdenes bajan
Otra cosa es cuando
la inflación sube por imponderables: un siniestro meteorológico o tragedia.
Eliminar los Fondos
para gastar divisas y bolívares y retomar la Unidad del Tesoro: eliminar todo
lo parafiscal, concentrarlo en el MF.
Deuda externa: se compró
en bolívares para luego cobrarla en dólares. Eso hizo multimillonarios a los
privilegiados. Un país emite deuda cuando los ingreso no le alcanzan. Ahorro
cuando sacrifico el consumo.
Las notas
estructuradas son pedacitos de distintas deudas empaquetadas en un instrumento
llamado Nota estructurada. Emitían bonos que se podían comprar en bolívares a
una tasa de cambo subsidiad. El gobierno recibía bolívares, cuando el BCV podía
emitir esos bolívares. Al vencimiento había que pagarla en dólares.
¿Por qué hubo que emitir
deuda con un precio del petróleo a 100? Ahora con precios bajos no se puede
pagar, hay que refinanciar la deuda y los acreedores tienen que aceptar un
descuento: una quita. No pueden cobrar el 100% de la deuda. Están dispuestos a
aceptarla si se le propone algo. El 30-40% está concentrada en 10 grandes
fondos de inversión. Nadie gana 12% en bonos de deuda, solo los que compran la
deuda venezolana. Levantar el control de cambio, con certidumbre fiscal y
monetaria, se puede refinar la deuda con un descuento de 30%. Con el FMI no se
puede hacer nada porque Vzla tiene 10 años sin cumplir el art 4. Hay que buscar
la plata en la UE. CAF puede prestar $ 400 millones. BID puede prestar $ 2.000
millones. El marco del financiamiento está
severamente restringido.
El otro problema es
el petróleo. En la FPO se agotó el esquema de 51% para PDVA, esta no tiene
recursos para invertir y sufre ahora la fuga
de cerebros, se han ido sus mejores gerentes, profesionales y técnicos. El
proyecto de la FPO hay que repensarlo, ya los precios no están a 100. Hay que
enfocarse en campos maduros y gas. Occidente
produce apenas 300 mil de 1.9mmm. Hay 20 mil pozos parados.
El problema fiscal:
Levantar el ingreso
para que el plan sea expansivo, de lo contrario sería recesivo porque no hay
como financiarlo. ¿Còmo?
1. Levantar el control de cambios
2. Quitar el subsidio a la gasolina
3. Sincerar servicios públicos y peajes para que cubran los costos
4. Impuesto al débito bancario IDB 0,05 = 2 % PIB
5. No se puede subir el IVA sin quitar exenciones
6. ISR mejorar recaudación y no pensar en subirlo mientras dure la recesión
7. Nueva política social: de subsidios indirectos a subsidios directos
